Original subtitles

Basada en una historia real.

Lo que te mete en problemas no es lo que no sabes.

Es lo que est�s seguro que sabes, pero que simplemente no es as�.

Mark Twain.

Hola, Frank. �C�mo est� la familia?

Para ti, estoy considerando bonos del Tesoro y acciones. �Fumas?

A fines de los a�os 70, uno no trabajaba en la banca para hacerse rico.

Era muy aburrido.

�Qu� tal los Mets?

Lleno de perdedores. Como vender seguros o...

...contabilidad.

Y si la banca era aburrida...

...el departamento de bonos del banco era comatoso.

Todos sabemos de bonos. Se los das a tu mocoso cuando tiene 15 a�os.

Quiz� cuando tenga 30 a�os gane $100. Aburrido.

Hasta que Lewis Ranieri apareci� en Salomon Brothers.

Quiz� no sepas qui�n es, pero cambi� tu vida...

...m�s que Michael Jordan, el iPod y You Tube juntos.

�Bueno, caballeros! �Vamos a ganar dinero! �Qu� dicen?

Lewis no lo sab�a, pero cambi� el mundo de la banca con una idea simple:

Los valores respaldados por hipotecas. O MBS de etiqueta privada.

Est� la hipoteca normal. Inter�s fijo, 30 a�os.

Aburrida, segura, ganancia peque�a, �no? Pero...

...cuando juntas miles en un s�lo paquete...

...de repente el r�dito sube, pero el riesgo sigue peque�o porque...

...son hipotecas. �Y qui�n no paga su hipoteca?

�Cu�l es la calificaci�n de cr�dito de este bono?

Este bono est� calificado AAA.

Es justo lo que el fondo de pensi�n de Michigan est� buscando.

Yo comprar� $20 millones.

- Por favor, vive un poco. - $25 millones.

Empez� a llover dinero.

Por primera vez, el banquero pas� del club campestre al del striptease.

Las acciones y los ahorros perdieron casi toda su importancia.

Estaban ganando $50, $100, $200 mil millones...

...en bonos de hipotecas y decenas de otros valores al a�o.

EE.UU. apenas se dio cuenta de que su industria n�mero uno...

...ahora era la aburrida banca.

Hasta que un d�a, casi 30 a�os despu�s, en 2008...

...todo se vino abajo.

Bear Stearns ca�a en picada, y la Reserva Federal realiz� su venta.

La peor crisis financiera de la era moderna.

El m�s grande desastre financiero en d�cadas en este pa�s...

...y quiz� el final de una era para los negocios de EE.UU.

Al final, el valor respaldado por hipoteca...

...se volvi� una monstruosidad que colaps� la econom�a mundial.

INSCRIPCI�N BUSCADORES DE EMPLEO

Y ning�n experto ni l�der lo vio venir.

Creo que la mayor�a de ustedes a�n no sabe qu� pas�.

Repiten cosas que oyeron para no parecer tontos, pero...

Nuestras instituciones son fuertes.

SECRETARIO DEL TESORO HENRY PAULSON

Pero algunos lo vieron venir.

Mientras todo el mundo estaba de fiesta...

...algunos independientes y tipos raros vieron la verdad.

Yo no. No soy un tipo raro. Soy bastante genial.

Pero, nos volveremos a ver luego.

Esos tipos vieron la mentira en el alma de la econom�a.

Hicieron algo que a los dem�s tontos nunca se les ocurri�.

Miraron.

Durante los a�os 30...

...el mercado de la vivienda se colaps� en todo el pa�s...

...alrededor de un 80%

La mitad de la deuda hipotecaria estaba en mora.

Y hab�a...

...identificadores espec�ficos, sumamente reconocibles.

Por ejemplo, una de las caracter�sticas de la man�a...

...es el ascenso en la complejidad y cantidad de fraudes.

�Y sab�as que est�n aumentando?

Siempre he estado...

...m�s c�modo s�lo.

Creo que quiz� se deba a mi ojo de vidrio.

Perd� el ojo por una enfermedad infantil.

Me separa de la gente.

�Y sab�as que est�n...

...aumentando?

Los m�s altos porcentajes de fraudes desde los a�os 30.

Est� bien.

No, no lo sab�a.

En 1933, el cuarto a�o de la Gran Depresi�n...

Hay que lavarlo y pon�rtelo.

Estabas jugando muy bien. Hasta el entrenador lo dijo.

Quiero irme a la casa.

Muchas interacciones sociales son inc�modas para m� y para el otro.

Aun cuando trato de halagar a alguien, siempre me sale mal.

Me gusta tu corte de pelo. �Te lo cortaste t�?

�Qu�?

No, yo...

Perd�n. S�lo...

Hablo demasiado. Mi esposa dice que necesito interactuar m�s.

Me parece saludable.

�Entonces me va a contratar? Le puedo ayudar a su fondo.

S�.

S�, claro. Ve.

- Eres... - David. Excelente.

Voy a buscar un escritorio. �Quiere que empiece a trabajar en algo...?

S�.

Me puede decir luego.

�Te pareci� raro cuando...

...la burbuja de tecnolog�a revent� en 2001...

...y el mercado de la vivienda en...

...San Jos�, la capital de la tecnolog�a...

...del mundo, subi�?

- �No fue raro? - No.

No. La vivienda siempre es estable. Riesgo bajo. Es s�lida.

Eso piensa la gente.

Investiga los 20 bonos hipotecarios que m�s se venden.

Quiere saber cu�les son.

No, quiero saber qu� hipotecas hay en cada uno.

MARZO (2005)

�Esas hipotecas no est�n compuestas...

�Esos bonos no est�n compuestos de miles de hipotecas?

En seguida, Dr. Burry.

empresa de corretaje burs�til SEC

VALOR SCION + 38%

SEC violaciones vendedores hipotecas

No hay resultados.

Soy...

...buena persona todo el d�a.

La gente dir� que es un placer trabajar conmigo.

Pero cuando mi hijo mete la pata, empiezo...

...a gritarle como mi pap� me gritaba a m�.

Oigo las palabras que salen de mi boca y...

�Perd�n por llegar tarde! No hab�a taxis.

Oigan esto:

Conoc� a un banquero ayer.

Se supone que debo hacerlo invertir en un fondo. En vez de eso...

...empiezo a interrogarlo sobre cargos por sobregiros...

...y c�mo su banco deja que un cliente emita 10-12 cheques...

...antes de decirle que se sobregir�.

Y este desgraciado gana miles de millones estafando a gente as�.

Y yo me enojo m�s y m�s.

Y le pregunto, lo miro a la cara y le digo:

"�C�mo puedes dormir de noche...

...sabiendo que est�s estafando a gente trabajadora?".

�Saben qu� hizo? Se fue. Se larg� del restaurante sin m�s.

�Qu� demonios es eso? �Qui�n est� mal? �Yo?

�O ese imb�cil, que me deja ah�? ��l est� mal?

Ya hemos hablando de esto muchas veces:

No puedes llegar tarde y acaparar toda la sesi�n.

�Qu�? No acapar� la reuni�n. �La acapar�?

S�.

- �A qu� te dedicas t�? - Materias primas.

Buena suerte con eso.

Mark... Yo s� que sufriste una p�rdida terrible.

- Quiz� te gustar�a hablar de eso. - No hablo de eso. Esperen.

Esperen.

Tengo que tomar esto. Perd�n. Perd�n.

No me importa, Porter.

Su negocio se basa en estafar gente. �Cu�nto puede durar?

�Adi�s, todos!

95...

30 d�as tarde, 60 d�as tarde.

Ellos pagan a tiempo.

Estas calificaciones de FICO...

Ellos ya regularizaron sus pagos. Otros 30 d�as tarde.

Relaci�n pr�stamo a valor: 95, 90. Se pusieron al d�a.

�60 d�as tarde? �Caray!

�LTV 110? Nunca hab�a visto eso.

30 d�as tarde, se ajusta el inter�s.

En 07 la tasa se ajusta. En 06 la tasa se ajusta.

95... 90... �Dios!

No se ha movido en todo el d�a.

Hace eso cada varios d�as.

No ha hablado conmigo desde que me contrat�.

LTV de... Alto riesgo. S�lo inter�s.

Michael, �c�mo est�s?

Lawrence, descubr� algo muy interesante.

Excelente. Cuando descubres algo, todos ganamos dinero.

- �Qu� acci�n est�s valuando? - No. Nada de acciones.

Quiero vender en corto vivienda.

Pero el mercado de vivienda es muy s�lido.

Greenspan dijo que las burbujas son regionales, hay pocos impagos.

Diles que me den un minuto.

- �Me lo repites? - Mira...

Greenspan est� equivocado.

No creo que sea a prop�sito, pero a veces suenas...

...muy irrespetuoso y superior.

Es un hecho. Est� equivocado. No s� qu� quieres que diga...

Mira, Michael.

Metro Capital te apoy� hace 4 a�os cuando eras un m�dico...

...con una paginita web y un poco de dinero heredado.

A todos nos ha ido muy bien. Sigue con acciones.

T� me conoces. Yo, yo...

Yo busco valor donde lo pueda encontrar.

Y los valores respaldados por hipoteca est�n llenos...

...de pr�stamos riesgosos no preferentes ajustables.

Cuando las tasas ajustables entren en vigor, en 2007...

...muchos no pagar�n. Si m�s del 15% no pagan, el bono no vale nada.

Michael, t�mate un momento. Luego lo hablamos.

Lawrence, no te pongas condescendiente.

Valores respaldados por hipoteca, pr�stamos no preferentes. Tramos.

Es bastante confuso, �no?

�Te aburre? �Te hace sentir est�pido?

De eso se trata.

Wall Street usa t�rminos confusos para parecer indispensable.

O todav�a mejor, para que lo dejes en paz.

Margot Robbie en un ba�o de burbujas se lo explicar�.

B�sicamente los bonos hipotecarios de Ranieri...

...fueron muy redituables para los bancos.

Ganaron miles de millones de d�lares con sus honorarios del 2%...

...por cada bono que vend�an.

Pero se les empezaron a acabar las hipotecas para crearlos.

Despu�s de todo, hay un n�mero finito de casas...

...y un n�mero finito de gente con empleos buenos para comprarlas.

Los bancos empezaron a incluir hipotecas m�s riesgosas en los bonos.

Gracias, Benter.

As� pod�an hacer que su m�quina de utilidades siguiera funcionando.

A prop�sito, las hipotecas riesgosas se llaman "no preferentes".

Cuando oigan "no preferente" piensen...

..."esti�rcol".

Nuestro amigo Michael Burry se enter�...

...que esos bonos hipotecarios que supuestamente eran 65% AAA...

...estaban llenos de esti�rcol.

Ahora va a "vender en corto" los bonos.

Lo cual significa "apostar contra".

�Entendieron?

Muy bien.

Ahora l�rguense.

En poco tiempo alguien m�s ver� esta inversi�n.

�Hay que actuar ahora!

�C�mo sabes que los bonos no valen nada?

�No est�n llenos de miles de p�ginas de hipotecas?

Las le�.

- �Las le�ste? - S�.

Nadie las lee. S�lo los abogados que los arman las leen.

Creo que ni ellos saben lo que hicieron.

El mercado de la vivienda est� sostenido por esos...

...pr�stamos malos.

Es una bomba de tiempo, y lo quiero vender en corto.

�A trav�s de qu� instrumento?

No hay contratos de seguros ni opciones para bonos hipotecarios.

- Los bonos son demasiado estables. - Lawrence...

Esto es lo que voy a hacer: Voy a hacer que un banco...

...me haga uno.

Y entonces...

...lo voy a comprar.

No quiero esa clase de negocios.

Dinero no es dinero. Ese es dinero malo.

�Oye! �Disculpa!

�Qu� compa��a trata a sus clientes as� de mal y tiene �xito?

Bueno, Goldman. Tienes raz�n.

Mark Baum nunca supon�a que alguien era leg�timo sin probarlo.

De ni�o era excelente para el estudio del Talmud en la Yeshiv�.

Un d�a el rabino le dijo a su mam� por qu�.

Paul es un buen chico y Mark es un gran estudiante de la Tor� y el Talmud.

�Cu�l es el problema, rabino?

Es la raz�n por la que Mark estudia tan duro.

�Busca incongruencias en la palabra de Dios!

�Ha encontrado alguna?

Luego Baum empez� su propio fondo en Wall Street.

Ten�a un gran olfato para patra�as...

...y no titubeaba en sacarlas a la luz.

Entonces sucedi� una tragedia que ensombreci� su visi�n...

...y lo hizo pensar que todo el sistema era una mentira.

Es Cynthia. Estar� en la oficina en 20 minutos.

Hola, mi amor.

Llam� la sic�loga. Lo volviste a hacer.

No hab�a taxis. �Qu� quer�as que hiciera?

Me preocupas, Mark.

Al menos fui.

No tienes que arreglar todos los males del mundo. Est�s furioso.

Est� bien. Soy un hombre poco ameno y estoy enojado.

Pero esto es un desastre. No tienes idea...

...de cu�ntas estafas hay. Y todos andan pase�ndose...

...como en un video de Enya.

Est�n fastidiando a todos.

�Sabes qu� les importa? El juego de b�isbol.

O qu� actriz entr� a rehabilitaci�n.

Deber�as probar con medicamentos.

No. Dijimos que si interfer�a con mi trabajo.

Odias Wall Street. Quiz� lo deber�as dejar.

- Me encanta mi trabajo. - Lo odias.

- Me encanta. - Eres muy infeliz.

Me encanta mi trabajo. Me encanta.

Mark...

...yo siento tristeza a diario por lo que pas�.

T� debes de sentirte igual, pero nunca lo muestras.

S� cu�nto quer�as a tu hermano.

Paul...

�A d�nde te fuiste, Paul?

�Paul!

A diario pienso que vas a hablar de �l, pero nunca hablas.

�Puedes al menos pensar en la idea de hacer un cambio?

Est� bien. Lo considerar�.

Pero, la verdad, estoy bien. De verdad.

�Oye, oye! No, no.

Es mi taxi. Ese taxi es m�o. Es m�o.

- Imb�cil. - Vete al diablo.

- Vete al diablo. - Vete al diablo.

Te llamo luego.

Quiero comprar swaps de bonos hipotecarios.

Un swap de incumplimiento crediticio que pague...

...si el bono que lo respalda no paga.

�Quiere apostar contra el mercado de vivienda?

Esos bonos s�lo fallan si millones no pagan sus hipotecas.

Nunca en la historia ha pasado.

Si me disculpa, me parece una inversi�n tonta.

Bas�ndose en la opini�n prevalente...

...del mercado y los bancos en la cultura popular, s�, es una tonter�a.

Pero todos est�n equivocados.

Buen chiste.

Es Wall Street. Si nos ofrece dinero gratis, lo aceptamos.

S�lo me preocupa que cuando los bonos ya no puedan pagar...

...quiero estar seguro...

...de que me paguen, en caso de que su banco tenga problemas de solvencia.

Disculpe, �habla en serio?

�Apuesta contra la vivienda y le preocupa que no le paguemos?

S�, correcto.

...a menos que el mercado colapse.

El mercado de la vivienda nunca nunca va a colapsar, es muy s�lido.

�Qui�n no paga su hipoteca?

Podemos crear una estructura de pagos a plazos...

...por si los bonos resultan impagos.

Pero tambi�n se aplicar�a a sus pagos si los bonos aumentan.

Nos tendr�a que pagar primas mensuales.

�Le parece aceptable, Dr. Burry?

S�.

Tengo prospectos de 6 valores respaldados por...

...hipoteca que quiero vender en corto.

No veo que podamos perder dinero en esto.

Dr. Burry, no hay problema.

Podemos venderle $5 millones en swaps de incumplimiento de bonos.

�Pueden ser $100 millones?

Claro que pueden ser $100 millones.

Estaremos en contacto. Le enviaremos algunos papeles.

Me gustan estas tazas. �Me regalan una para mi hijo?

S�.

Ll�vese dos.

�Quiero mi dinero!

�Pueden venderme $200 millones?

S� podemos. �Pero est� seguro?

Definitivamente. S� podemos.

Countrywide Banco y Pr�stamos.

Hacemos diferentes proyectos. Jardiner�a.

Los bonos contra los que quisiera apostar.

No es malo verse en la pantalla. Es genial.

Ped� el filete de 700g que era carne selecta.

Eleg� cantidad en lugar de calidad.

Compr� "no preferente", y lo importante...

Te extra�amos.

�Randall! �Por qu� el champ�n? Las bonificaciones son en 3 meses.

Vendimos $200 millones en swaps de cr�dito de bonos hipotecarios.

Un tipo de un fondo en California. Qu� locura. Otro modo de ganar dinero.

No sab�a que hab�a swaps de hipotecas.

Ahora s�. Se las hicimos. Creo que dej� de tomar su Zoloft.

�Quieres champa�a? �No?

Jared.

�O�ste del trato que hizo Randall con el gerente de un fondo?

�Randall? Imposible.

- Es un soldado raso. Ha de ser mentira. - No, es en serio.

Les dije que nos �bamos a ver. L�stima que sea aqu�, adonde nunca ir�a.

Nunca me reunir�a con estos idiotas despu�s del trabajo.

Ten�a amigos en la moda.

Un tipo quer�a $200 millones en swaps de incumplimiento de cr�dito.

Randall hizo la venta.

�Vendieron en corto $200 millones de bonos de hipotecas?

Eso fue s�lo con Deutsche. Acudi� a la mitad de la ciudad.

�Cu�nto en total?

$1,3 mil millones.

�Qu�? Esa es toda la liquidez de Scion. Es muy inquietante.

Esa no es...

...toda nuestra liquidez. Y no estoy seguro...

...de que entiendas esta transacci�n.

Esto es algo seguro.

Yo me considero tu mentor.

Pero nuestra compa��a no apoya esta inversi�n.

Tengo completa autonom�a en cuanto a estrategia de inversi�n.

Lee el acuerdo.

No me vengas con el acuerdo. Hab�a un entendimiento t�cito...

...que no ibas a comportarte como un loco.

Esto no es una locura. Es muy l�gico.

�Pagamos primas por estos swaps...

...hasta que las hipotecas no paguen? O sea, �perdemos millones...

...hasta que suceda algo que nunca antes ha pasado?

YO SO Y el AMO de mi SUERTE

Correcto.

L�GICA DEL MERCADO DE VALORES

- Pico m�ximo de vivienda - �Perdiste el juicio?

- �Swap de cr�dito impago? - Retiro dinero

Pico m�ximo de vivienda

�Primas por swaps de cr�dito?

Pico m�ximo de vivienda

Quiero utilidades, no primas

Hola, Mark Baum.

Hola, Kathy. Me pillaste. Tuve una cosa personal esta tarde.

Descuida. Si FrontPoint gana dinero para Morgan Stanley, estoy feliz.

�O� que estabas encinta?

Queremos estarlo. Las FIV cuestan mucho, pero...

�Qu� emocionante!

...un bulto en mi pelota. Y voy a que me examinen.

Resulta que tengo una cosa grande llamada epid�dimo.

Es una cosa alrededor de la pelota y es como un saco abajo.

Tengo un epid�dimo muy pronunciado.

Qu� fascinante. �Tienes im�genes?

Es casi es tan grande como otro test�culo.

�Oigan esto!

Cynthia quiere que renuncie y que abra una posada en Vermont.

Me encantar�a ver a Mark Baum dirigir una posada.

"Aqu� est� tu avena, imb�cil".

Mark se negaba a besar el anillo de los ricos.

Cre� su fondo bajo la protecci�n de Morgan Stanley.

Su equipo peque�o reflejaba su desconfianza en el sistema.

Est�n mal de la cabeza.

Dice que este trabajo me hace infeliz.

- La infelicidad te hace feliz. - S�, me hace feliz.

Vinnie Daniel.

�Sabes hacer un pastelito?

El de los n�meros.

�Sabes lavar ropa? �Hacer camas?

Vinnie perdi� a su padre de ni�o por un crimen. Nunca hablaba de eso.

Yo no hablo de eso.

Cynthia puede obligarlo. Me hizo ponerme cintur�n de seguridad.

Porter Collins. Ex-remador ol�mpico. Estudi� en Brown.

Trabaj� con Baum en otra firma, y no entend�a por qu� nadie le hac�a caso.

Al tipo de las buenas ideas.

Este es el FrontPoint equivocado. Hay otro FrontPoint en el edificio.

Y Danny Moses, el optimista del grupo.

Y un excelente corredor. Por eso le toleraban su optimismo.

Fue una llamada rara.

Tardas m�s con los n�meros equivocados que nadie.

Era un tipo de Deutsche. Hablaba de vender en corto bonos de vivienda.

Se dio cuenta que quer�a el otro FrontPoint, el del 8� piso.

�Vender en corto bonos de vivienda?

Cinco veces al d�a, alguien se equivoca de firma.

Deber�amos cambiarnos el nombre.

�Vender en corto bonos de vivienda? �Qui�n apuesta contra la vivienda?

- �C�mo est� el ABX? - �Qu� es el ABX?

Monitorea el valor de los bonos de hipotecas no preferentes.

El ABX est� en...

�Caramba, baj�! Baj� 3 puntos desde el a�o pasado.

No he o�do ni p�o sobre eso.

�C�mo se llama el tipo?

Jared Vennett. Vennett.

Estos desgraciados suertudos...

...se enteraron de una transacci�n fenomenal...

...por un n�mero equivocado. Deber�an de haberle dado 10% a mi asistente.

Se llamaba Jared Vennett de Deutsche. Sonaba muy sospechoso.

Parece un pat�n.

�Huelen eso? �Huelen eso? Huelo dinero.

Bueno, hola. �C�mo est�n?

Si�ntese.

Bueno, Sr. Vennett de Deutsche Bank. �Qu� tenemos?

Venta en Corto Tramos Medianos.

�Con cu�nta gente ha hablado de esta transacci�n?

Con algunos. Definitivamente hay inter�s.

- �No! - Me despedir�an.

- �N.O.! - �Est�s loco, Jared?

- Vete a volar. - P�drete.

Por eso vinieron a un n�mero equivocado. Se nota el inter�s.

Algunos nos han invitado para burlarse. �Ustedes?

- �De eso se trata? - No.

As� es Mark. Expl�canos esto.

�Huelen eso? �Qu� es eso? �Qu� es ese olor?

- �Tu colonia? - No.

- Una oportunidad. - No. Dinero.

- Huelo dinero. - Est� bien.

- Chris, maldita sea. - Perd�n.

Este es su bono de hipotecas.

Los originales eran sencillos.

Eran miles de hipotecas AAA en un paquete...

...garantizado por el gobierno. Los modernos son distintos.

Son privados. Y est�n hechos con capas de tramos.

Tramo viene del franc�s y significa "una parte de algo".

El nivel m�s alto, AAA, se paga primero.

El m�s bajo, B, se paga al final. Primero absorbe impagos.

Si compras B, puedes ganar m�s. Pero son arriesgados.

A veces no pagan nada.

�Chris?

En cierto momento, estos B y BB pasaron de un poco arriesgados...

...a ser excremento. �D�nde est� la basura?

Hablo de una insolvencia crediticia total.

Cero verificaci�n de ingresos.

Tasas ajustables. �Porquer�a!

Los impagos ya subieron del 1% al 4%

Si suben al 8%, y van a subir...

...muchos de estos BBB tambi�n se ir�n a cero.

Y eso... Est�s demasiado cerca.

Es una oportunidad.

El bono falla con un 8%...

- ... �y ya estamos en el4 %? - Exacto.

Si llegan al 8%, es Armaged�n.

Correcto.

�Por qu� nadie est� hablando de esto?

�Est�s seguro de los n�meros?

M�renlo. �l es mi cuantitativo.

�Mi cuantitativo! Mi especialista en matem�ticas. M�renlo.

�Notan algo diferente en su cara?

No sea racista.

�M�renle los ojos! Les dar� una pista. �Se llama Yang!

�Gan� una competencia de matem�ticas en China!

�Ni siquiera habla ingl�s!

S�, estoy seguro de los n�meros.

La verdad, me llamo Jiang y s� hablo ingl�s.

Dice que no porque cree que me hace parecer m�s aut�ntico.

Y acab� en segundo lugar en la competencia nacional.

�Tenemos la oportunidad de vender en corto este torre de bloques? �C�mo?

Con algo llamado swap de incumplimiento de pago.

Es como un seguro del bono, y si resulta impago...

...pueden ganar 10-1, hasta 20-1 sobre su inversi�n.

Y ya est�, lentamente, fallando.

�10-1? �20-1? Imposible.

Y nadie est� prestando atenci�n.

Nadie est� prestando atenci�n.

Porque a los bancos les pagan honorarios por vender esos bonos.

Pero t� eres el banco. Trabajas para �l. Seguro tienes m�rgenes grandes.

No hablemos de mis m�rgenes.

Me gusta tu camisa. �La hacen para hombres?

�T� no eres el banco?

Trabajo para el banco. No pienso como un banco.

Banco grande, banco chico, me gusta ganar dinero. �Est� bien?

Es como estar frente a una casa quem�ndose...

...ofreci�ndoles seguro contra incendios.

�C�mo pueden estar tan mal los bonos de abajo? No ser�a legal.

Nadie sabe qu� contienen. Nadie sabe qu� contienen los bonos.

He visto algunos clasificados 65% AAA...

...que yo s� est�n llenos de...

...95% porquer�as con �ndices de solvencia de menos de 550.

No puede ser.

Cuando el mercado considera un bono muy arriesgado, �qu� hacemos con �l?

- Adivinen. - D�melo t�.

�Creen que lo guardamos en los libros? No.

Lo empaquetamos con otras cosas que no se vendieron en un CDO.

C.D.O. Obligaci�n de Deuda Avalada

Agarramos valores B, BB y BBB que no se han vendido...

...y los amontonamos.

Cuando tenemos un mont�n bastante grande...

...se considera diversificado...

...y los vendidos de la agencia de calificaci�n le dan un 92-93% AAA...

...sin hacer preguntas.

Un momento. Rep�teme eso.

Obligaci�n de deuda avalada.

Le permiti� a la crisis de la vivienda volverse un desastre nacional.

Aqu� tienen al famoso chef Anthony Bourdain para explicarles.

Soy un chef. Es domingo, y preparo el men� de un restaurante.

Ped� mi pescado el viernes, que es el bono que Burry vendi� en corto.

Pero parte del pescado fresco no se vende.

No s� por qu�. Quiz� descubrieron que el halibut es inteligente, como el delf�n.

�Qu� hago? �Tiro el pescado sin vender, que es el nivel BBB del bono...

...en la basura, y acepto la p�rdida?

Imposible. Siendo un chef astuto y moralmente oneroso...

...echo los niveles malos del bono que no vend� al guisado de mariscos.

No es pescado viejo. Es algo totalmente nuevo.

Lo mejor es que est�n comiendo el halibut de hace 3 d�as.

Eso es un CDO.

�C�mo es posible que los juntaran as�?

T� eres Dora la Exploradora y eres el primero en descubrir esto.

Los bonos hipotecarios son esti�rcol, los CDO son esti�rcol empaquetado.

S�, as� es.

Las instituciones tratan los CDO como si fueran bonos del Tesoro...

...y van a llegar a cero.

Imposible. El a�o pasado vendieron $500 mil millones en bonos.

Las agencias calificadoras, los bancos, el gobierno.

�Todos est�n dormidos al volante?

S�. Mi departamento invirti� en estos valores.

Me llaman "El alarmista", me llaman "Burbujita".

Bonos A, cero. Bonos B, cero.

Bonos BB, cero. Bonos BBB, cero.

Y entonces pasa eso.

�Qu� es eso?

Es el mercado de la vivienda.

Gracias.

Excelente, Jared.

C�llate la maldita boca.

- �rmate de valor, compra. - Ya veremos.

No me mientas. Vas a decir que no, �verdad?

No, s�lo estoy evaluando. Gracias por venir.

Adi�s, Jared.

No me gusta.

Est� manipul�ndonos.

Apost� demasiado en el juego y est� vendiendo su posici�n.

�Y si tiene raz�n?

- Quieres que tenga raz�n. - S�, s� quiero.

Los bancos nos han dado tarjetas de cr�dito al 25%

Nos arruinaron con pr�stamos impagables para estudiantes.

Llega este tipo a mi oficina y dice...

...que los bancos son avariciosos, que no est�n alertas...

...�y que me puedo beneficiar de su estupidez?

S�, quiero que tenga raz�n.

�Por qu� no lo odias? Es todo en lo que desconf�as.

Su inter�s personal es tan transparente que lo respeto.

�Le comprar�a un auto? No.

�Tiene raz�n sobre las hipotecas? Vamos a averiguarlo.

Son dos preguntas: �Hay una burbuja de vivienda?

Y si es as�, �cu�nto riesgo corren los bancos?

Vamos a investigarlo r�pido.

Si tiene raz�n, todos los perdedores con un par de millones van a comprar.

Manos a la obra.

JP Morgan Chase. JP Morgan Chase.

- Deja de decir "JP Morgan Chase". - Tengo un buen presentimiento.

S�lo es una reuni�n.

La gente tiene reuniones. Se toman su caf�, tienen una reuni�n.

- �Fondo Brownfield? - �S�!

- Hola. - Ted.

Chris. Trabajo con Ted.

- Yo soy Charlie Geller. - Jamie Shipley. Hola.

Nos emociona estar en su plataforma burs�til.

Genial.

Si�ntense un segundo.

Est� bien.

Ted me pidi� que investigar� un poco.

No encontr� ning�n material sobre su marketing.

Nos acabamos de mudar de Boulder.

�Puedo ver sus documentos de oferta?

Bueno, Brownfield tiene su propio dinero.

Es nuestro dinero.

�Nos pueden decir cu�nto dinero manejan?

Claro. Manejamos $30 millones actualmente.

Pero empezamos hace 4 a�os con $110.000.

As� que, como puede ver...

...son rendimientos fenomenales.

Queremos un acuerdo de ISDA con JP Morgan para poder...

...mover opciones a largo plazo.

Eso es muy genial.

Acuerdo de ISDA: Un contrato que permite a un inversor...

...hacer transacciones de alto nivel no permitidas a amateurs est�pidos.

Ser un corredor sin un ISDA es como intentar ganar Indy 500 sobre una llama.

Eso es muy genial.

Gracias.

Pero les falta el capital necesario para un ISDA.

�Por cu�nto?

Por mil...

...cuatrocientos setenta millones. O sea...

...por mucho.

Es malo no saber los requisitos de capital, �verdad?

No es maravilloso.

Pero...

...sigan con esos rendimientos y ll�mennos en el futuro.

�De acuerdo?

- Muy bien. - Gracias, Chris.

- Que tengan un buen d�a. - Gracias, Chris.

�Maldita sea!

�Qui�n programa una cita a las 4:50 de la tarde?

Bank of America y Bear ni nos devolvieron las llamadas.

�Y hasta Wachovia nos mand� a volar!

Aqu� est�n los prospectos de otros perdedores que se quedaron aqu�.

No puedo seguir haciendo esto.

Soy joven. A�n puedo hacer algo de mi vida.

Y extra�o Colorado. Tiene mejor yerba.

Caballeros, tienen que irse.

- S�, ya nos vamos. V�monos. - Mira esto. Mira.

Este tipo...

...dice que el mercado de la vivienda es una burbuja gigante.

Esta parte no es 100% exacta.

No encontramos la propuesta de Jared Vennett en un banco.

La verdad es...

...que un amigo le habl� de ella a Charlie...

...y yo le� sobre ella en la revista Grant's.

Esto es una locura.

Estas son... Locuras.

�Dice que hay rendimientos de 10 por 1...

...en swaps de incumplimiento crediticio contra valores hipotecarios?

�Y que el mercado de la vivienda se va a colapsar?

La predicci�n del colapso era m�sica celestial para Jamie y Charlie.

Hab�an empezado a trabajar en el garaje de Jamie.

...con $110.000 que Jamie hab�a ahorrado de trasladar barcos de vela.

Nuestra estrategia de inversi�n era sencilla.

La gente subestima las probabilidades de que les pasen cosas malas.

Su estrategia era simple y brillante.

Lo que �l dijo.

Descubrieron que los mercados vender�an opciones baratas...

...de cosas que pensaban que nunca iban a suceder.

Si se equivocaban, perd�an poco, pero si acertaban, ganaban mucho.

En unos a�os hab�an convertido $110.000 en $30 millones.

Entonces era hora de ir a Nueva York.

Pero no les estaba yendo bien.

�Y qu� s� parece interesante?

Ning�n banco nos dar� nuestro ISDA. Estamos varados.

Estas transacciones est�n fuera de nuestro alcance.

Deber�amos llamar a Ben.

�Llamemos a Ben!

Ben Rickert era un corredor en Singapur que dej� el juego asqueado.

Era vecino de Jamie cuando viv�an en Colorado.

Se conocieron paseando a sus perros.

Pero Ben era oscuro.

Cre�a que el sistema fallar�a y que el mundo se desmoronar�a.

Cada una de estas verduras es de mi jard�n.

Empiecen su propio jard�n. Qu�tenle los petroqu�micos a la tierra.

Usen ceniza y orina para regenerarlo. Crea nitrato de amonio.

Las semillas ser�n la nueva moneda.

Y no las monstruosas de Monsanto. Me refiero a semillas org�nicas.

- Hagan un jard�n, vivan de la tierra. - Est�s loco.

Ben hab�a trabajado en un banco grande.

Jamie y Charlie no hab�an estado ni en el ba�o de un banco de N. Y.

Pero Ben no quer�a tener nada que ver con el mundo bancario.

Hagamos c�lculos y luego hablaremos de llamar a Ben.

Siempre hacemos c�lculos. �Cu�ndo dejamos de hacerlos?

- S�, pero... En serio. - Ya tienen que irse.

- Claro. Un segundo. - S�, ya nos vamos.

Odio esto. Qu� p�rdida de tiempo.

Por favor. �Te quieres relajar?

Hay un desarrollo de vivienda a 45 minutos de la ciudad.

Mark quiere que vayamos ah� primero.

Ojal� haya comida cubana de camino. Dicen que hay comida rica en Miami.

Por favor, no est�s alegre cuando yo estoy tan infeliz.

Me hace odiarte.

�Querer buena comida es estar alegre?

�Hola?

�Hola?

�Cu�nto cuestan estas casas?

�$425.000 cada una?

�Qu� hay, amigo? �Qu� quieres?

Estoy hablando con due�os de hipotecas con 90 d�as de retraso.

Busco a Harvey Humpsey.

�Al perro de mi casero?

�Llen� la solicitud usando el nombre de su perro?

Supongo que s�.

�No ha estado pagando su hipoteca?

Yo he pagado la renta.

S�, son m�s de 90 d�as de retraso.

En serio, amigo...

...�me voy a tener que ir?

Mi hijo se est� adaptando a su escuela.

Hola. �C�mo est�s?

- Me llamo Ken. - �T� eres Ken?

Deber�a hablar con su casero. No tengo m�s informaci�n.

- Que tenga un buen d�a. Adi�s, Ken. - �Hay muchos libros!

�Muchos libros?

En serio. �Todo va a salir bien?

Deber�a... Deber�a llamarlo.

- Ll�melo. - No es culpa m�a. Yo he pagado.

�Hola!

Parece un barco fantasma.

Mira. S�lo se llevaron la tele.

Qu� raro.

Ni siquiera limpiaron la arena del gato.

AVISO DE DEUDA VENCIDA

�PERD�N!

�Dios!

Parece Chern�bil.

Hay cien casas. No hay ni 4 personas viviendo aqu�.

- �Al diablo con eso! - �Maldita sea!

LOS V�STAGOS DE SHANNARA

Lleva 7 horas ah�. �Cu�ndo va al ba�o?

9,3% VALOR DE SCION

O� que tuvo un colapso nervioso. Est� dejando que el fondo se hunda.

Oficina del Dr. Burry.

No, prefiere que le mande un correo. Disculpe.

- �Hola, Lawrence! - �Mierda!

No tenemos confianza en tu habilidad de identificar...

...tendencias macroecon�micas.

�Volaste hasta aqu� para decirme eso? �Por qu�?

Cualquiera puede ver que hay una burbuja de bienes ra�ces.

Nadie puede ver una burbuja. Por eso es una burbuja.

Qu� tonter�a, Lawrence.

Siempre hay indicadores.

El fraude hipotecario se ha...

...quintuplicado desde 2000, y la paga promedio no ha subido, pero...

...los precios de casas se dispararon. Las casas son deudas, no activos.

Entonces Mike Burry de San Jos�, un tipo...

...que tiene cortes de pelo baratos y no usa zapatos...

...sabe m�s que Alan Greenspan y Hank Paulson.

El Dr. Mike Burry s� sabe m�s.

Qu� simp�tico.

�Est�s siendo sarc�stico, Mike?

Lawrence...

...no s� c�mo ser sarc�stico.

No s� c�mo ser chistoso. No s� c�mo...

...manipular gente.

S�lo s� interpretar n�meros.

�Qu� tan grande es tu posici�n de vender en corto?

S�lo $1,3 mil millones.

- �Y las primas? - Bueno, pagamos...

...entre 80 y 90 millones...

...al a�o, que es mucho, pero fui el primero en hacer esta transacci�n.

Va a rendir frutos. Quiz� me anticip� un poco, pero no estoy equivocado.

�Es lo mismo! �Es lo mismo, Mike!

Est�s manejando un fondo de... �qu�, 555 millones?

En 6 a�os todo desaparecer�.

Por una apuesta.

En el segundo trimestre de 2007 entran en vigor las tasas ajustables.

Los impagos se van a disparar.

S�. Eso dices t�.

�Cu�nto se puede retirar antes de que pase eso?

En los pr�ximos dos trimestres.

Si se espantan tus inversionistas.

�$302 millones?

Caramba, Mike.

Nadie se va a salir. Ser�a suicida. Ha deca�do 17% este a�o.

Pero si conf�an en m�, y s� conf�an...

�Nadie conf�a en ti! �Nadie!

Envi� varios correos a mis inversionistas avis�ndoles que...

...en el segundo trimestre de 2007 nuestras posiciones rendir�n frutos...

He hablado con claridad.

Gente va a retirar su dinero.

Ser�a una gran estupidez. Digo...

Si el capital del fondo baja demasiado...

...los contratos de swaps se invalidan.

Y entonces los bancos...

...se quedan con el colateral. Con todo �l.

�Los contratos se invalidan?

�Los contratos se invalidan?

�Maldita sea!

�Hijo de puta!

�Michael?

Devu�lveme mi dinero.

�Me oyes? Quiero mi dinero de regreso.

Devu�lveme mi maldito dinero...

...hijo de puta.

El mercado est� pasando por un peque�o baj�n.

Todos dijeron: "Bueno, eso fue una locura. Hay que calmarnos".

Yo vend� esa casa a $350.000 el a�o que la construyeron.

Dos a�os despu�s, $480.000.

Luego $585.000 hace unos 18 meses.

Una pareja la compr� a $650.000 el a�o pasado.

La vender�a a ese precio.

Hola, John.

- Lo entristecer�a, pero la vender�a. - �Por qu� la quiere vender?

Ambos est�n desempleados.

Dijo que est�n motivados, �no?

Tan motivados como se puede estar en este barrio.

La casa de la izquierda, ellos est�n motivados.

- Mucha gente parece muy motivada. - Es el baj�n.

Eso es todo. S�lo...

...son nervios.

�Qu� le parece?

Tengo que hablar con mi esposa.

Este mercado no va a durar.

�Puedo hablar con un corredor de hipotecas? �Me recomienda uno?

S�, tengo a alguien. Claro.

M�s vale que le caiga bien. La mand� a Cabo San Lucas.

�Morgan Stanley nos quiere reclutar? �Es eso?

No. El banco es due�o de nuestro fondo, pero no somos parte de �l.

Invertimos en empresas de servicios financieros.

Queremos entender el negocio de las hipotecas residenciales.

�Cu�ntos pr�stamos escriben al mes?

Unos 60.

�Cu�ntos escrib�an hace 4 a�os?

Diez...

...quiz� 15.

Yo era cantinero. Ahora tengo un barco.

�Tienes un barco? �Cu�ntas hipotecas...

...son de inter�s ajustable?

La mayor�a.

Yo dir�a que el 90%

Las bonificaciones que nos dan se dispararon.

Las ajustables son nuestro pan de cada d�a.

�Rechazan a algunos solicitantes?

�En serio?

Si los rechazan, soy incompetente.

- �Aunque no tengan dinero? - Ofrecemos pr�stamos SISE.

"Sin Ingresos, Sin Empleo".

Dejo la secci�n de ingresos en blanco si quiero. No les importa.

La gente quiere casas. Nos siguen la corriente.

�Sus compa��as no verifican nada?

Si escribo un pr�stamo el viernes por la tarde...

...un banco grande lo compra el lunes.

Yo, lo mismo.

�Me permiten un segundo?

No entiendo. �Por qu� est�n confesando?

No est�n confesando.

Est�n presumiendo.

�La gente tiene idea de lo que est� comprando?

Me concentro en inmigrantes.

Cuando entienden que est�n comprando una casa, firman.

No hacen preguntas. No entienden las tasas.

- Son unos idiotas. - S�.

�T� tambi�n te diriges a inmigrantes?

Su cr�dito no es suficientemente malo para �l.

Yo busco rendimientos.

Bueno...

Gano $2000 con un pr�stamo preferente de tasa fija.

Pero puedo ganar $10.000 con uno no preferente ajustable.

No manejar�a un BMW 7 si no fuera por las strippers.

Ninguna tiene buen cr�dito, y todas tienen efectivo.

Creo que Warren Buffett dijo algo por el estilo.

�Qu�? �Qui�n es Warren Buffett?

Bueno, strippers. �Bailarinas ex�ticas?

S�, s�.

Desnudas... Sin sost�n.

- Hacen striptease. - S�.

�Nos las puedes presentar?

�S�! �S�!

Siempre compro ajustables con opciones. Soy una contratista.

�Qu�? No te oigo.

Compro ajustables con opciones de pago. Necesito flexibilidad.

�Le dices a la empresa prestadora a qu� te dedicas?

Escribo "terapeuta".

- Me puedes tocar. - �Siempre?

- S�lo en V. I. P. - No, siempre compras ajustables.

- �Y m�s de un pr�stamo por casa? - Todas tenemos m�s, al menos aqu�.

- Perd�n, �qu�? - Todas tenemos m�s, al menos aqu�.

As� s�lo pones el 5%

- Pero los precios se han nivelado. - S�. Ha habido un baj�n.

�Puedes dejar de moverte? Igual te pagar�.

Disculpa. No estamos solos.

Mira, si los precios no suben, no podr�s refinanciar.

Y vas a tener que pagar...

...tu pago mensual despu�s de que la tasa de se�uelo expire.

Tus pagos mensuales pueden subir 200% o 300%

James dice que siempre puedo refinanciar.

Pues... Es un mentiroso.

En este caso en especial, James probablemente se equivoque.

�200%? �En todos mis pr�stamos?

�C�mo que en todos? Tienes 2 pr�stamos en una casa, �no?

Tengo cinco casas.

Y un condominio.

Oye, hay una burbuja.

�C�mo lo sabes?

Cr�eme. Llama a Vennett, compra $50 millones en swaps de MBS.

�Qu� tenemos? Garibaldi IV, BBB.

�Est�s seguro?

S�, es hora de decir "�mentira!".

- �Acerca de qu�? - Acerca de todo.

�FrontPoint!

�Es el fondo de cobertura m�s enojado?

Tengo una �ltima pregunta.

�C�mo nos est�s estafando?

- Hay mejores maneras de decirlo. - En serio.

Te compramos los swaps si nos dices c�mo nos est�s estafando.

No te estoy estafando, Vinnie. Te estoy besando.

Te estoy mirando a los ojos mientras te hago el amor.

Te estoy dando el trato del siglo en bandeja de plata.

�Qu� saco yo? F�cil.

Tengo un costo de $20 millones al mes.

Tengo jefes listos para salirse porque creen que estoy loco.

�Est� bien?

Si hacemos esta transacci�n, esos problemas disminuyen.

Y s�, los swaps son un mercado oscuro. Yo fijo el precio.

Al precio que yo quiera.

Cuando vengas a cobrar, te arrancar� los ojos.

Ganar� una fortuna.

No te va a importar porque vas a ganar toneladas de dinero.

Eso gano yo. �Sabes qu� ganas t�?

T� ganas el helado, el chocolate, el pl�tano y las nueces.

Yo gano las chispas... Y s�, si esto resulta, gano la cereza.

Pero t� ganas el helado.

T� ganas el helado.

Est� bien, me convenciste. Gracias.

�Entonces qu� dices?

- �Quieres hacer un trato? - S�.

Danos $50 millones. Garibaldi IV, BBB.

Afila los l�pices. Preparar� los papeles.

Vete al diablo t� tambi�n.

�S�!

Eso es.

Caray.

Tiene tantos n�meros. Siempre se me olvida...

MAYO (2006)

...cu�l prefiere, porque es espec�fico.

Empieza por el primero.

- No s� si sea el primero. - Haz la prueba.

Adulto Un Mes Gr�fica de Uso de Agua

- Ben Rickert. - Hola, Ben. Habla Jamie.

Sabes que no deber�as usar esta l�nea.

Te lo dije.

Bueno, probemos con la l�nea dos de catorce.

Fondo de Pensiones Compa��a de Seguros

Ben Rickert.

�Por qu� haces eso? Est�s retirado. Nadie est� oyendo tus llamadas.

La NSA tiene mucho dinero. Puede intervenir millones de llamadas.

�Crees que no usan su capacidad?

Prometo evitar decir...

..."Ben Rickert" y "bomba sucia" en la misma ora...

- Por favor. - Perd�n.

Ben Rickert.

�Viste lo que te mandamos?

Soy Charlie. Yo tambi�n estoy aqu�.

Hola, Charlie. S�, lo vi. Espera.

- �Sigues ah�? - S�.

Les ser� sincero, caballeros.

Me dieron un gran susto.

Eso es bueno, �no? El tal Vennett no est� equivocado.

No, no est� equivocado.

- Genial. - Cu�ntenme m�s de los CDO.

Vennett menciona los CDO, pero los analizamos...

...y son mucho peores de lo que se imagina.

- �No tienen sentido! - No podemos ni proyectarlos.

Son cien veces m�s grandes que los MBS.

Y calificados 90% AAA.

- �S�! - M�s del 90%

Es incre�ble.

Mir� bien los CDO que quieren vender en corto. Brillante.

No valen nada. Pura porquer�a.

Jamie. Muy bien.

�Qu� te puedo decir? Soy bueno para encontrar porquer�a.

Vendimos en corto los BB y BBB, y el riesgo es peque�o.

Pagan como 25 a 1.

�Por qu� me llamaron? Yo ya no hago esto.

�Ben?

Necesitamos tu ayuda para conseguir el ISDA.

Si tenemos licencia de caza, podemos vender esto en corto.

T� odias Wall Street. No te pedimos que hagas transacciones.

S�lo que nos ayudes a conseguir una silla en la mesa.

Es una mesa bastante fea, chicos.

El sistema meti� la pata en grande, �de acuerdo?

Y de alg�n modo...

...nos enteramos antes que nadie.

�Entiendes? Es la oportunidad de una vida.

Estoy pensando.

Est� bien. Llamar� a Deutsche Bank.

�Gracias, Ben! �Gracias!

�Qu� tal Bear? Tienen productos reprensibles.

Bueno. Bear hace transacciones con cualquiera.

BIENVENIDO A NUEVA YORK

Est� bien. Ver� si puedo hacer que lo aprueben.

Gracias, Noah. Y dale las gracias a Jared.

- �Podemos entrar? - S�, yo tambi�n.

La verdad es como la poes�a.

Y la mayor�a de la gente odia la poes�a.

Lo o� en un bar de Washington, D.C.

Los impagos de hipotecas llegan a nuevas alturas...

...casi un mill�n de casas.

11 ENERO (2007)

Hola. Habla Mark. Necesito hablar con Vinnie.

S�lo queremos que nos expliquen...

...c�mo nos est�n estafando, porque estamos viendo...

A Morgan Stanley. �R�pido!

�Estamos conectados al mismo sistema de computadoras?

No tiene ning�n sentido.

Vinnie, �est�s ah�?

- Mark, �est�s ah�? - S�, �o�ste?

Los impagos de hipotecas se dispararon. �Ha habido suicidios?

Los precios de bonos no preferentes subieron.

Vennett quiere $1,9 millones m�s de colateral antes del cierre.

- Vennett quiere colateral. - �Qu� demonios pasa?

No sabemos, pero Deutsche est� exigiendo pago.

Llama al idiota de Vennett.

Dile a Vennett que venga.

Los pr�stamos se van al diablo...

...�pero los bonos hechos de pr�stamos son m�s valiosos?

Ya lo s�. Quieren $1,9 millones antes del cierre.

�Est�n degradando las agencias, Moody's, S&P, los bonos hipotecarios?

�Degradaron las agencias?

- Siguen igual. - Todav�a son AAA.

�Qu� diablos? �Es una broma? �Esos hijos de puta!

Se hacen p�blicas y s�lo les importan sus utilidades.

Eso no es todo.

Vinieron los de riesgo de Morgan Stanley. Involucraron a Kathy Tao.

Quieren que nos obligue a vender los swaps.

Parece que invertir 6 a�os de pagos de seguro esperando el colapso...

- ... no les parece prudente. - �Qu� dijo Kathy?

Nada todav�a. Nos pregunt� si es una de tus cruzadas.

Quiero que regreses all�, y muy calmada y cort�smente...

...mandes a volar a los evaluadores de riesgo.

Y alc�nzame en Standard & Poor's. Hablaremos con Georgia.

Haz que venga Jared Vennett a esta oficina. Lo quiero partir en dos.

�Caballeros?

Habl� con Mark Baum. Dice que se vayan al diablo.

Agencia de Calificaci�n Standard & Poor's

No veo nada.

Mi oculista siempre est� ocupado.

Acepto cualquier cita disponible y pierdo toda la ma�ana.

Entonces...

...muy bien...

...Socios FrontPoint...

...�en qu� les puede servir Standard & Poor's?

No entendemos por qu� no han degradado los bonos no preferentes...

...si los pr�stamos subyacentes se est�n deteriorando.

Los impagos nos tienen preocupados, pero est�n dentro de lo predecible.

- As� que... - Eso piensa usted.

...est�n convencidos de que las hipotecas subyacentes son buenas.

- Eso opinamos, s�. - �Han analizado los pr�stamos?

Les est�n dando pr�stamos a cualquiera que tenga un pulso.

- �Qu� cree que hacemos aqu�? - No sabemos. Por eso vinimos.

- Esto es lo que no entiendo: - Verificamos una y otra vez.

- Si las hipotecas son tan estables... - Controla a tu amigo.

...�se han negado a calificar...?

- Est�n alucinando. - Los respaldamos.

�Se han negado a respaldar los tramos superiores de los bonos AAA?

�Podemos ver la documentaci�n sobre esas calificaciones?

No tengo que compartir esa informaci�n.

S�lo contesta la pregunta.

�Puedes decirme una vez en el �ltimo a�o en que viste la cinta...

...y no les diste a los bancos el porcentaje AAA que quer�an?

Si no les damos la clasificaci�n, se van con Moody's, al lado.

Si no los ayudamos, se van a la competencia.

No es culpa nuestra. As� funciona el mundo.

- Maldita sea. - Ahora lo saben.

Y yo nunca se lo dije.

Est�n vendiendo calificaciones por dinero.

- Tienda de clasificaciones A. - Ganen menos dinero.

Nadie dijo eso.

- Y yo no lo decido. Tengo un jefe. - �Est�s bromeando?

- No estoy "bromeando". - �C�mo le fue a su jefe con la OPV?

�Esa es tu defensa? Si alguien tiene un jefe, �no es responsable...

...de hacer cosas malas e ilegales? �Qu�, tienes 4 a�os?

No, no tengo 4 a�os. No tengo 4 a�os.

Y me pregunto qu� incentivos puedes tener t�.

�Quiz� te convenga que cambien las calificaciones? �S�, quiz�?

�Cu�ntos swaps de impagos de cr�dito tienen ustedes?

No por eso estoy equivocado.

No.

Pero s� eres un hip�crita.

11,3% VALOR DE SCION

�Carajo!

Los impagos aumentaron, y los CDO se volvieron m�s valiosos.

Ya lo sabemos. Todo est� patas arriba.

Llam� a un viejo amigo en Bear. Ni sabe lo que es un CDO.

Yo tuve que mandarle a Bear y Deutsche $70.000.

Es como si dos m�s dos fueran...

...peces.

Est� arreglado. Nos metimos en un juego arreglado.

Vamos a perder todo. Me tendr� que mudar con mi mam�.

No puedo hacer eso.

Bueno. Tengo cita para un lavado de colon.

Un momento, espera.

Ben, mira.

O los bancos no tienen idea y no saben valuar los CDO...

...o son unos ladrones que saben que los CDO no valen nada...

...y lo est�n ocultando.

Hay que comprar m�s swaps.

�Qu�?

Agu�ntense y paguen, amigos. Hicimos un trato.

�De ninguna manera! �No!

- �Est�s bromeando? - �Crees que esto es un juego?

- No, no, no. - S�. S�.

�No, no!

En serio, un lavado de colon anual.

�Idiota!

�Y tienes a tu jovencito mayordomo, puto!

- �Ya acabaron? - Creo que s�.

Se me contrajo un m�sculo en la espalda por gritar.

Los impagos de hipotecas han aumentado.

Pero los bonos cuestan m�s y m�s.

Expl�canos eso. No tiene ning�n sentido.

No est�s cotizando los swaps como debe de ser.

�Por qu� no debemos abandonar esta transacci�n?

�No les dije al hacer este trato que las agencias calificadoras, la SEC...

...y los grandes bancos no sab�an nada? �No se lo dije?

- S�. - �No lo dije?

S�, lo dijiste. Lo dijiste.

C�llate.

Su pie est� en llamas, creen que es su filete, �y les sorprende?

Eso no es estupidez, es fraude.

Dime la diferencia entre est�pido e ilegal, y mando arrestar a mi cu�ado.

Me hizo gracia.

No se dan cuenta de que el sistema no tiene la menor idea.

S�, est�n pasando cosas turbias...

...pero cr�anme, las alimenta la estupidez.

M�rense a ustedes mismos.

Se hacen pasar por c�nicos, pero...

...todav�a tienen un poco de fe en el sistema, �no?

Yo no.

Excepto por Vinnie. �Y a qui�n le importa?

- �De ninguna manera! - Mira...

O tenemos raz�n o estamos equivocados a una escala enorme.

Si estamos equivocados, necesitamos ayuda para salirnos.

No tengo la menor confianza en que tengamos raz�n.

Y si estamos equivocados, �qui�n nos lo va a decir?

�Qui�n entiende estas cosas? �No tiene sentido!

Tenemos que ir a Las Vegas.

- �Qu� hay en Las Vegas? - �Las Vegas?

�Qu� demonios hay en Las Vegas?

El Foro Americano de Valorizaci�n se va a reunir ah�.

Ir�n vendedores de bonos, prestamistas y corredores de swaps.

Les digo, est�n apostando contra dinero tonto.

Tienen que ver qu� tan tonto realmente es ese dinero.

Odio Las Vegas.

Dicen que la comida ha mejorado mucho. Tienen un Nobu.

�Quieres parar?

Las Vegas Foro Americano de Valorizaci�n

CHICAS DIRECTO A TI

BIENVENIDO AL FORO AMERICANO DE VALORIZACI�N

PR�STAMOS DE D�A DE PAGA

El Mercado de Hipotecas Es Cada D�a M�s Fuerte

Si un bono es "rico", �es que...?

- �Tiene muchos activos? - "Rico" significa demasiado caro.

No puedo dormir en aviones, as� que estudi�.

Concentr�monos. �Cu�l es nuestra meta?

Entender si esta es la transacci�n de una vida...

...o si todos aqu� saben algo que nosotros no sabemos y estamos fritos.

Cierto. Recuerden eso cuando hablen con la gente de Bear.

Les arregl� una cita con ellos.

- Fabuloso. - �D�nde es?

Hace 5 a�os, valorizaci�n era una convenci�n de perdedores.

Llegaban 100, quiz� 200 personas.

$500.000 millones al a�o despu�s, tienes esto.

Mucha gente muy engre�da.

Alguien rompi� una pi�ata llena de malos golfistas. �Qui�nes son?

Anda, parece divertido.

Vennett dice que esta es la gente contra la que apostamos.

- All� vamos. - Ah� est�.

Chris, a mi izquierda.

Caballeros.

�Cu�ndo podremos hablar cara a cara con esta encantadora gente?

Chris, las llaves.

�Sabes cu�les est�s dando?

Antes que nada, �c�mo estuvo el viaje? �Sin novedad?

- Sin novedad. - Muy bien.

Llevo aqu� 6 horas. Fui al gimnasio, com� dos huevos...

- ... y jugu� 21 con Harry Dean Stanton. - Gracias por tu diario.

- Tiempo cara a cara. - Venimos a juntar informaci�n.

Vamos a informarnos, no a revelar nuestra posici�n en corto.

No queremos espantar a nadie.

Ya s� que eres un boc�n. �Puedes mantener la boca cerrada unos d�as?

Tranquilo, nos comportaremos bien.

Damas y caballeros, los negocios van bien.

Tenemos utilidades fuertes...

...y las hipotecas siguen siendo los cimientos de esta econom�a.

Tuvimos p�rdidas con las no preferentes el a�o pasado, pero...

...limitaremos las p�rdidas a un 5%

- En el sector residencial... - No es hora de preguntas.

...los consumidores devoraron las hipotecas de tasas variables.

Tengo una pregunta, por favor.

Podr�n hacer preguntas cuando acabe de hablar.

Pero parece estar ansioso. �En qu� le puedo servir?

- Gracias. �C�mo est�? - Bien, gracias.

�Dir�a usted que es posible...

...o que es probable que las p�rdidas paren en un 5%?

Gracias.

Yo dir�a que es muy probable, ya lo creo.

Volviendo al sector residencial. Lanzamos el paquete de tasas...

Disculpe.

S�, se�or.

�Cero! �Cero!

Tiene 0% de probabilidades...

...de que sus p�rdidas de las no preferentes paren en un 5%

�Cero!

Disculpe.

- Tengo que contestar. - Usted ha de ser de Bank of America.

No, no estoy ocupado.

- Volviendo al sector residencial... - �C�mo est�n los ni�os?

...los consumidores reaccionaron...

Mark Baum de verdad hizo eso.

En Las Vegas dijo eso y luego tom� la llamada.

�Ven con lo que ten�a yo que lidiar?

S�, la Beretta...

�Pero esta Uzi es fabulosa!

Necesito que la m�quina de los CDO funcione 2 a�os m�s.

Me hago rico y compro mi casa en Aspen.

�No te preocupan las valorizaciones subyacentes?

Es f�cil ver que las morosidades y los impagos est�n subiendo.

Deja de ser tan pesimista.

No te trajimos aqu� para hablar de trabajo.

�Por qu� nos trajeron?

Para poder cobrarle las balas a un cliente.

Voy a matar terroristas. �Miren c�mo se hace, amigos!

- Son unos imb�ciles. - Maldito idiota.

Imb�ciles.

�Eso es! �Pum!

Deber�amos comprar todos los swaps que podamos.

Espera.

La exnovia de mi hermano trabaja para la SEC. Est� aqu�.

Si hay algo que no estamos viendo, quiz� ella nos lo pueda decir.

Mientras tanto, consigue cotizaciones de swaps.

Vamos a invertir en bonos hipotecarios, y...

...quer�a saber si la SEC est� preocupada por ellos.

Sin hablar de casos espec�ficos, s�lo en general.

No investigamos bonos hipotecarios.

Desde que nos cortaron el presupuesto, no investigamos mucho.

- �Qu� haces aqu�? - No me envi� la SEC.

Yo pagu� mi viaje.

Estoy circulando mi curr�culum entre unos bancos.

�C�mo est� tu hermano?

�Est�s circulando tu curr�culum entre bancos? Ustedes los vigilan.

Ya crece, Jamie.

Debe de haber leyes contra trabajar para una instituci�n financiera...

...despu�s de haber trabajado en regulaci�n financiera, �no?

No. No.

�Oye! �Dougie!

�Hola! �Ven aqu�! �Qu� haces en el Caesars?

Trabaja en Goldman.

Nos vemos.

Podemos vender swaps a nivel BBB con 500 puntos base. Quiz�.

�Est�n cobrando los swaps como si el bono se fuera a colapsar...

...aunque el valor del bono est� subiendo?

Es una se�al de los tiempos.

�Qu� diablos pasa?

VALOR DE SCION - 19,7%

Lewis, �puedes venir ma�ana temprano, por favor?

Tengo que vender las posiciones en AIG, Countrywide y Freddie Mac...

...para poder pagar las primas de...

...las ventas en corto de los swaps principales.

No hay problema, Dr. Burry.

�Dr. Burry?

Si los inversionistas se retiran, �qu� pasa? �Quebramos?

La verdad, no lo s�.

Los bonos no est�n bajando.

No se van a mover. Es posible...

...que estemos en un sistema completamente fraudulento.

O... Que usted est� equivocado.

Claro.

Es posible que me equivoque, pero no veo c�mo.

Supongo que cuando alguien est� equivocado, nunca...

...nunca sabe c�mo.

Nos vemos en la ma�ana.

Hasta Bear subi� sus precios.

Y nos llaman "Browndiotas".

No tienen dinero ni fama. No se ofendan.

No tengo ganas de ver striptease. Voy a tomar un refresco y...

...ver algo en la tele. Reservar� vuelos para la ma�ana.

Un trato. Tenemos que hacer un trato, �no?

Un trato que podamos cubrir. Un trato que no puedan rechazar.

�Qu� hacemos? Podemos...

Los tramos AA. �Y si apostamos contra ellos?

�Qui�n rechazar�a esa apuesta?

Dicen que tienen 95% calificaci�n AAA...

...pero es m�s bien 25% Algunas son 0%

Sabemos que si los tramos de abajo se hunden al 8%...

...los tramos de arriba se ver�n afectadas. Se ir�n a cero.

Apuesto que esas AA ahora son m�s bien como B.

Rara vez digo esto, pero creo que Charlie tiene raz�n.

Mira, Ben.

El rendimiento...

...es de 200 a 1. Pero todos aceptan las calificaciones tal cual.

Cobran centavos por d�lar en apuestas contra las AA.

Justo cuando estaba pensando que son unos payasos...

Nadie est� apostando contra las AA.

Los bancos pensar�n que estamos drogados o enfermos.

Nos aceptar�n hasta el �ltimo centavo.

Es medio brillante.

Esto es lo que hicimos que a nadie m�s se le ocurri�.

Ni Baum ni Burry vendieron en corto las AA, pero nosotros s�.

El peque�o Capital Browndiotas.

Nos interesa vender en corto tramos AA de los CDO.

Por favor, �qu� se traen?

Nada. Somos nuevos. Estamos emocionados.

Queremos comprar $15 millones en swaps del tramo AA.

No entiendo.

Pueden comprar todo el tramo AA que quieran.

$40 millones contra el AA.

Hermano, te vender� todo lo que t� quieras.

Entiendes perfectamente. �Quieres hacer el trato?

Fabuloso. A m� me parece excelente.

No hagan eso. Paren.

Dejen de hacer eso.

�Ya paren! �Paren!

�Qu�?

�Tienen idea de lo que hicieron?

Hicimos el mejor trato de nuestras vidas. Hay que celebrar.

Apostaron contra la econom�a estadounidense.

�Claro que s�!

- �Claro que s�! - Lo cual significa...

Lo cual significa que si tenemos raz�n...

...la gente va a perder sus casas.

La gente perder� trabajos, ahorros para su retiro.

La gente perder� pensiones.

�Saben por qu� odio la banca? Reduce la gente a n�meros.

Si el desempleo sube 1%, mueren 40.000 personas. �Lo sab�an?

- No. - �T� lo sab�as?

No, no lo sab�a.

Est�bamos emocionados.

No se pongan a bailar.

- Est� bien. - �A d�nde vas?

Me acabo de espantar.

Antes que nada, excelente actuaci�n hoy.

- Estuviste sensacional. - Gracias.

- Tu bocota fue una revelaci�n. - Muchas gracias.

�Te preocupa que te enga�en? Est�s apostando contra gente como este tipo.

- No te portes muy mojigato y escucha. - �Qui�n es el tipo?

Un imb�cil de oro puro.

- Soy un administrador de los CDO. - �S�?

S�, en Asesores Harding.

No sab�a que hab�a algo que administrar en los CDO.

Escogemos los valores que entran al CDO y monitoreamos los activos.

Administro la mayor�a de los CDO de Merrill Lynch.

�Representas a los inversionistas o a Merrill Lynch?

- A los inversionistas. - S�.

Pero...

...Merrill Lynch no te manda clientes si no pones...

...los bonos de Merrill Lynch en tu CDO.

Buena pregunta. Digamos que Merrill y yo tenemos...

...una buena relaci�n.

Tienes una buena relaci�n con Merrill Lynch.

- Hacemos negocios desde hace mucho. - Y los CDO que creas...

...son de la m�s alta calidad, con el valor m�s alto.

Definitivamente.

�Te preocupa el aumento de impagos?

Yo no asumo ning�n riesgo con estos productos.

De acuerdo.

D�jame ver si entiendo. El banco te llama.

Te dice qu� bonos quiere que vendas. Te da clientes y dinero para tu negocio.

Te da buenos honorarios. �Pero representas a los inversionistas?

- �Es as�? - S�.

Pero no estamos en el edificio de Merrill Lynch sino en Nueva Jersey.

Est�s a 20 minutos.

A cinco, en helic�ptero.

- Es chistoso, �no? - Me mata de la risa.

Caray.

Tu jefe va a estallar.

No, tiene demasiada curiosidad.

Espera. Vuelve a decirme eso.

El CDO "A" tiene partes del CDO "B", y el CDO "B" tiene partes del "A".

Pero luego meten los dos dentro del CDO "C".

Ese es un CDO al cuadrado. Un CDO de un CDO.

�Est� bien?

Y hay unos CDO hechos del lado opuesto de tu apuesta con los swaps.

Los llamamos CDO sint�ticos.

�Qu� dijiste? CDO sint�ticos.

- Eso es una locura. - No lo es. Es sensacional.

Su cara est� empezando a hervir. Parece el villano de Dune.

Bueno, digamos...

...que tienes un fondo de $50 millones en pr�stamos no preferentes.

�Cu�nto dinero puede haber apostando en ellos en tus CDO y swaps...

...ahora, esta noche?

A ver. $50 millones...

- Mil millones de d�lares. - �Qu�?

Si los bonos hipotecarios que Burry descubri� eran el f�sforo...

�Qu� tanto m�s grande es el mercado para asegurar bonos que las hipotecas?

Unas 20 veces.

Si los bonos hipotecarios eran el f�sforo...

...y los CDO los trapos con gasolina...

...los CDO sint�ticos eran la bomba at�mica en manos de un borracho.

En ese momento, en ese restaurante, con esa mirada est�pida...

...que Mark Baum entendi� que la econom�a mundial se pod�a colapsar.

Y s� lo que est�n pensando.

"�Qu� demonios es un CDO sint�tico?".

Aqu� est� el Dr. Richard Thaler, padre de la econom�a conductual...

...y Selena G�mez para explicarles.

As� es c�mo funciona un CDO sint�tico:

Digamos que le apuesto $10 millones a una mano de veintiuno.

$10 millones porque esta mano representa un s�lo bono hipotecario.

Selena tiene una mano bastante buena. Tiene 18.

La banca muestra un 7. Muy buena mano para Selena.

Sus probabilidades de ganar son del 87%

Tengo buenas probabilidades, estoy teniendo suerte.

Todos quieren participar en las apuestas.

�C�mo puedo perder?

Ese es un error cl�sico. En baloncesto se llama "La falacia de la mano buena".

Un jugador mete muchos tiros seguidos. Todos creen que meter� otro.

Creen que lo que est� pasando ahora seguir� en el futuro.

Durante el boom de bienes ra�ces, los mercados sub�an...

...y la gente cre�a que nunca iban a bajar.

La gente que est� observando hace una apuesta secundaria.

Ese es el primer CDO sint�tico.

Me encanta Selena G�mez.

Apuesto $50 millones a que gana, probabilidades de 3 a 1.

�3 a 1? Har� esa apuesta.

Ahora alguien va a querer apostar...

...sobre el resultado de la apuesta de ellos.

Eso crear� el CDO sint�tico n�mero 2.

Te apuesto $200 millones a que la se�ora de las gafas...

...gana esa apuesta.

Probablemente gane. Quiero un r�dito muy grande.

- �Qu� tal 20-1? - Trato hecho.

Y esto seguir� con m�s y m�s CDO sint�ticos.

Y podemos transformar una inversi�n original de $10 millones...

...en miles de millones de d�lares.

�Est�s bien?

No.

Me siento realmente enfermo.

As� que me voy a ir.

Usted cree que soy un par�sito, �no, Sr. Baum?

Pero al parecer la sociedad me valora...

...mucho.

Es m�s, vamos a hacer esto.

Le dir� cu�nto dinero tengo...

...y usted me dir� cu�nto dinero tiene.

Usted es un incre�blemente...

...grande pedazo de mierda.

Vendan en corto todo lo de �l. Quiero $500 millones m�s en swaps.

�Seguro? El colateral te puede quebrar.

- S�. - �A d�nde vas?

A buscar redenci�n moral en la mesa de ruleta.

Es peor de lo que pens�.

La econom�a se puede colapsar.

Llevas a�os diciendo que el sistema est� descompuesto.

�Por qu� te sorprende tanto?

Est� m�s corrupto de lo que me pod�a haber imaginado.

Te encanta ser el virtuoso.

Soy un banquero. Soy parte de esto.

Siempre lo has sido. No eres puro.

Me cambi�. Me volvi� una persona...

...que no puede echar una mano.

Mi hermano estaba sufriendo.

No hay una manera perfecta de ayudar.

Es triste. Da miedo.

Deja de tratar de arreglar el mundo.

Me dijo...

No eres un santo. Los santos no viven en Park Avenue.

...que ten�a pensamientos malos.

Siente los sentimientos como todos nosotros.

Mi primera respuesta fue ofrecerle dinero.

Le ofrec� maldito dinero.

Ten�a la cara tan destrozada.

Eso es.

�Michael? �Michael?

- �Est� todo bien? - S�, mi vida.

- �Seguro? - S�, nena.

Estoy bien.

A todos los inversionistas:

Como ustedes saben...

...nuestro acuerdo me permite tomar medidas extraordinarias...

...cuando los mercados no est�n funcionando bien.

Tengo razones para creer que el mercado de bonos hipotecarios...

...es fraudulento.

Para proteger a inversionistas de este mercado fraudulento...

...he decidido restringir retiros de inversionistas hasta nuevo aviso.

Sinceramente, Dr. Michael J. Burry.

re: A todos los inversionistas de Scion Capital

Voy a demandar.

"Todos, en lo m�s profundo de su ser, est�n esperando el fin del mundo".

Haruki Murakami, IQ84

No sab�a que mi vida pod�a cambiar tanto al mudarme a Los �ngeles.

No es tan f�cil no verte.

Rechaz� rumores de que usaba drogas para jugar mejor.

Este r�cord no est� manchado.

Deja de cambiar canales. Me est�s volviendo loco.

- Est� bien. - Pon las noticias de negocios.

2 ABRIL (2007)

El �ndice S&P subi� 3 puntos. Sigue la hecatombe hipotecaria.

New Century Financial, otrora l�der de la industria, se declar� en quiebra.

La compa��a inmediatamente...

Qu� buen momento para perder la voz, despidi� a 3200 empleados.

El �ndice de fabricantes cay� en marzo...

- Est� empezando. - ... y el crecimiento puede disminuir.

El Instituto de Suministro de Oferta report� un aumento en precios...

Voy a llamar a mi mam�.

La fuente principal de la disminuci�n del crecimiento...

�Una y otra y otra vez te he defendido, Mark!

Nos conocemos desde...

Tiene buenos pulmones. Es impresionante.

Lo estoy disfrutando.

Es imposible que los bancos grandes sean tan est�pidos.

�Adi�s, Kathy!

�Y bien?

Kathy cree que ser�a bueno vender las posiciones en corto.

- No me sorprende. - Morgan Stanley nos las comprar�.

�Carajo!

- �Qu� dijiste? - Que no vamos a vender nada.

Bear Stearns Liquida Dos Fondos Despu�s de Grandes P�rdidas.

Si necesitas los archivos de 2005...

El Sr. Fields s�lo quiere los archivos del a�o pasado.

Entonces vete. Sal�dame a Lawrence.

�Tardaste una semana en llamarme?

Perd�name, Mike.

Hubo una falla en el sistema. Perd� muchos mensajes.

Bank of America se qued� sin luz, y el servidor de Morgan Stanley se averi�.

Qu� raro.

Yo lo llamar�a... Improbable.

�D�nde tienen marcada nuestra posici�n?

Creo que est� igual, Mike.

Expl�came eso. �C�mo puede el valor de un contrato de seguro...

...no ser afectado por la desaparici�n de la cosa que asegura?

Son mercados independientes. No siempre est�n correlacionados.

S� que suena raro, pero son productos muy complicados.

Est�n correlacionados.

Van a perder sus casas, sus trabajos, sus pen...

Precios de oferta y demanda siguen iguales.

�Esc�chame!

Es como el final del capitalismo.

Es como volver al Oscurantismo.

No quiero hablar con pap�. Te quiero. Guarda tu dinero.

Dice que necesito tomar Xanax y duplicar mi dosis de Zoloft.

Le ped� a Bear Stearns que valuara los swaps. Los CDO siguen iguales.

�Esto es una locura!

�Te das cuenta? �Son unos criminales y deber�an estar en la c�rcel!

Mira el TABX. �Los CDO no valen nada!

Sabes lo que est�n haciendo.

- Deshaci�ndose de ellos. - Venden sus CDO de porquer�a.

�Luego van a otro banco y venden en corto las porquer�as que vendieron!

�Vamos con la prensa!

Es una noticia gigantesca. �Qui�n no la publicar�a?

�Robert Redford!

- �No entiendes! - Entiendo, chicos, entiendo.

�Qu� quieren que haga? �Escribir un reportaje "Todos estamos fritos"?

�S�! �Es el t�tulo perfecto!

Todos los bancos est�n vendiendo estos bonos p�simos...

...a clientes incautos.

Y no los devaluar�n hasta sacarlos de sus libros.

Es un nivel de criminalidad sin precedente, hasta para Wall Street.

Jamie... Te voy a ser sincero, �s�?

Me llev� a�os cultivar mis relaciones con Wall Street.

Ning�n banco ni agencia calificadora confirmar� tal historia...

...s�lo porque lo dicen dos tipos...

...de un fondo de cobertura casero que creen que es el apocalipsis.

Caray.

Cre�a que eras un periodista serio. De verdad.

�De verdad?

Trata de ser serio con un ni�o de 3 a�os y una esposa estudiante.

No voy a quemar mi reputaci�n por una corazonada loca.

Caramba.

Caramba.

Gracias por venir. Me dio mucho gusto verlos.

Siempre te he odiado.

Eras un hijo de puta en la universidad...

...y lo sigues siendo hoy.

Gracias, Charlie. �A�n vives con tu mam�?

Charlie, v�monos.

Mark Baum de nuevo. Ll�mame.

Los bonos hipotecarios se hundieron. Hay much�simos impagos.

�Qui�n recibi� los reportes temprano? Seguro que Goldman.

Jared, esto es un caos. �D�nde estamos?

"Y C�sar llor� porque ya no hab�a m�s mundos que conquistar".

�Shane?

�Shane?

Nadie est� comprando CDO ni bonos. Todos quieren swaps.

Los swaps son el producto m�s popular en Wall Street.

- Lo cual es bueno. - S� y no.

O� de alguien que lo oy� de alguien. No, Alex, no. Disculpa.

Bennie Cleager de Morgan est� sufriendo p�rdidas severas en bonos.

Countrywide Advierte de "Condiciones Dif�ciles".

Tu barco puede estar hundi�ndose. Quiz� sea hora de abandonarlo.

Estoy emocionado.

�Estoy emocionado! �Hasta la coronilla!

Muy bien.

- �Lo sientes? - No.

�Qu� o�ste, Tommy?

- Est� sucediendo. - Todos quieren nuestros swaps.

La oficina de Kathy te busca.

Cambiaron de parecer, �no?

Eso no es bueno.

Quiz� m�s tarde, ahora no.

Es un chiste. Est� bien, nunca.

llama Goldman

Lo escucho.

�Dr. Burry?

Deeb Winston, Goldman Sachs. He estado revisando su posici�n.

Quer�a asegurarme de que sus swaps son justos.

S�, lo que quiere decir es que...

...obtuvieron una posici�n de venta en corto.

As� que pueden cotizar mis swaps con exactitud...

...porque ahora les conviene.

No s� qu� quiere que le diga.

Creo que...

Creo que ya lo dijo.

Dile a Jeff de Goldman que no voy a transferir fondos. �Esto es una idiotez!

Bueno, hablamos luego.

Gracias.

Gracias por venir tan pronto, Mark.

Has o�do rumores sobre las p�rdidas que Morgan ha sufrido.

- Felicidades. - �De qu�?

Gracias.

�Te est�s divirtiendo?

S�.

Much�simo.

S�lo quer�a que supieras que...

...Morgan ha sufrido p�rdidas, pero tenemos buena liquidez...

...y no hay de qu� preocuparse.

�Crees que Bennie Cleager est� preocupado?

Porque dicen en la calle que sufri� p�rdidas severas.

Kathy, por favor. Nos conocemos. �Qu� pasa?

�Qu� tan mal est� esto?

Est� bien.

Hace dos a�os, Bennie Cleager en el departamento de bonos de Morgan...

...empez� a vender en corto vivienda no preferente. $2 mil millones en BBB.

- Bennie es m�s listo de lo que cre�a. - No, para nada.

Las primas del swap le consumieron sus utilidades.

Para cubrir sus cortos en BBB, vendi� swaps de A y AA para protegerse.

Muchos.

Cre�a que era imposible que se vieran afectados.

Dime que Morgan Stanley no posee los contratos de estos swaps.

Maldita sea.

He estado intentando averiguar contra qui�n apost�...

...y es Morgan Stanley.

Que soy yo.

�Cu�nto pueden perder? �3 mil millones?

No me digas que m�s de 4.

No puedo contestar eso.

S� puedes contestar porque entro aqu�...

...y hay gente llorando en tu pasillo.

Kathy...

...me traes para decirme que todo est� bien y todo no est� bien.

�Qu� pasa?

El riesgo que corremos es...

...de 15 mil millones de d�lares.

�l dec�a que un 8% de impagos era imposible. �Un mill�n sin casa!

S�, pero no tenemos nada que ver con Morgan Stanley.

S�.

D�selo a la corte de bancarrota.

Si Morgan quiebra, nuestras cuentas pasan a su hoja de balance.

Es una locura.

Morgan hace la apuesta, �y nosotros pagamos su deuda de juego?

Vendemos en corto las acciones del banco. Y esperamos.

O vendemos los swaps cuando abra el mercado.

Conseguimos las bonificaciones, los inversionistas se benefician, nos dan...

...�30 centavos por d�lar? No est� mal.

Podr�amos ganar 3 veces m�s.

- Quiz� no haya mercado para vender. - No vamos a proveer botes salvavidas.

Si Morgan quiebra, acabamos sin nada.

Vinnie.

Por favor. Yo digo cu�ndo vendemos.

S� que esto es muy personal para ti, pero tenemos una responsabilidad.

No, no la tenemos.

Nadie est� siendo responsable. Al diablo con eso. �Est�s bromeando?

Los imb�ciles de los bancos grandes van a...

�Estamos hablando, por favor!

- Disc�lpanos. - Perd�n.

Vamos a esperar, y vamos a esperar, y vamos a esperar...

...hasta que sientan el dolor, hasta que empiecen a sangrar.

- Eso es lo que quiero. - Los clientes conf�an en nosotros.

Yo digo cu�ndo vendemos.

No s�lo importas t� y tu �tica de hombre rico.

�Yo digo cu�ndo vendemos!

Lo que t� digas, Mark.

�O�ste las noticias?

Dos fondos de cobertura hipotecarios...

...respaldados por Bear Stearns quiebran, y ahora...

...hay una demanda colectiva contra Bear.

�Caray!

�Mu�vanse! �Empujen! �Empujen!

Bear se puede colapsar.

No debemos correr ese riesgo.

Compramos el 80% de nuestros swaps con Bear. Perder�amos todo.

- Oiga, �se�or? - �Un segundo!

Eso opino yo.

Compramos esas cosas. No sabemos c�mo venderlas.

Que lo haga Ben. Lo llam�, pero no me contesta.

Est� de vacaciones con la familia de su esposa en Inglaterra.

�Qu�?

Exmouth, Inglaterra Bar Caballo Negro

- Hola, Ben. - �Amigos?

�Nos oyes?

- �Amigos? - S�, te o�mos.

Casi no tengo servicio de celular ni Wi-Fi.

Estoy intentando vender $200 millones en valores.

En un bar. Huele a ovejas.

T� puedes.

No te quiero presionar, pero si no los vendes, perdemos todo.

A ver c�mo anda de apetito Credit Suisse.

Habla el Fondo Brownfield. Quiero vender swaps de impago de cr�dito.

�Qu� tiene?

20 tramos AA de unos CDO de A.B.S.

�A.B.S.? �Son bastante malos?

Totalmente. Son una porquer�a.

�Cu�l es el valor te�rico?

El valor nominal es de 205 millones. De d�lares.

Bueno, le podemos dar 40.

Queremos 100 millones.

�100 millones? �Eres narcotraficante o banquero?

�Si eres banquero, puedes irte al demonio!

- No s� si podamos crear un mercado. - �Su mejor precio?

A��dele otros cien millones m�os.

Hay mucha diferencia.

Si no quiere hacer el trato, puede colgar.

Es lo que pens�.

- 90 millones. - 70.

85.

- 78. - 84.

- 78. - 84.

Habla el Dr. Burry.

Parece que el colapso del sector financiero es inminente.

Empecemos a vender mi posici�n.

Son $1,3 mil millones.

Seguro, la espero.

Estimado Lawrence:

Tus utilidades por un total de $489 millones de Scion Capital...

...han sido depositados en tu cuenta.

De nada.

P�guense a: JARED VENNETT 47 MILLONES DE D�LARES

As� que ten�a raz�n.

Me insultaron durante 2 a�os, pero...

...ten�a raz�n.

Y todos estaban equivocados.

Y me dieron un cheque de bonificaci�n. Dem�ndenme.

�Entienden?

Es mucho dinero. Siento que me est�n juzgando. Es palpable.

Pero nunca dije que era el h�roe de esta historia.

Hola, Ben. �C�mo pinta esto?

�Perd�n?

Ochenta millones.

$80 millones. Eso es bueno, �no?

80 es excelente. Es excelente. Much�simas gracias.

La mayor�a se fue a UBS. Tuvieron suerte. El banco m�s grande...

...de Francia congel� las cuentas de mercado de sus clientes.

Afect� a Europa. Se acabaron Islandia y Grecia. Espa�a, casi.

�En serio?

Ll�manos cuando llegues a casa.

Antes de que cuelgues...

...ten�a curiosidad.

�Por qu� nos ayudaste?

No ten�as que hacerlo.

Gracias. Pero... �Por qu�?

Dijeron que quer�an ser ricos. Ya son ricos.

14 DE MARZO (2008)

Al seguir la hemorragia de los bancos, s�lo una...

...de las grandes posiciones en corto no vend�a: Mark Baum.

Fue s�per perfecto que lo invitaran...

...a hablar en una reuni�n con Bruce Miller, el inversionista optimista.

Despu�s de que Mark y �l debatieran, Alan Greenspan...

...uno de los arquitectos de la crisis, iba a hablar.

Todos los de la oficina de Mark acudieron, hasta invitaron a amigos.

Era el Al� vs. Foreman del mundo financiero.

El realista contra los tontos.

Si parece casi demasiado perfecto, cr�anme, esto sucedi�.

Bear a 47

Por favor, denles una generosa bienvenida a...

...al se�or Bruce Miller y Mark Baum.

Abr�chense los cinturones.

Como saben, Bear Stearns acaba de recibir un pr�stamo de JP Morgan.

Habr� que ver c�mo reaccionan los mercados, pero...

...eso debe eliminar las preocupaciones sobre la salud del banco.

�No piensa vender sus $200 millones en acciones de Bear?

De hecho, cuando acabemos aqu�, probablemente compre m�s.

Con el punto de vista opuesto, el Sr. Baum.

Necesito pararme.

Bueno, hola.

La tesis de mi firma es muy sencilla.

Wall Street tom� una buena idea, el bono hipotecario de Lewis Ranieri...

...y la convirti� en una bomba at�mica de fraude y estupidez...

...que va camino a destruir la econom�a mundial.

�Qu� opina, realmente?

Qu� bien que a�n tenga sentido del humor. Yo no lo tendr�a.

Cualquiera que me conoce sabe que...

...no me cuesta trabajo decirle a alguien que est� equivocado.

Bear Stearns est� negando rumores de problemas de liquidez.

Bear a 39

�Caray, est� a 39!

Vivimos en una era de fraude aqu�. En la banca, en el gobierno...

...en la educaci�n, la religi�n, la comida...

...hasta en el b�isbol.

Lo que me molesta no es que...

...el fraude sea malvado o que el fraude sea cruel.

Es que durante 15.000 a�os...

...el fraude y pensar s�lo en el presente...

...nunca ha funcionado. Ni una sola vez.

Bear a 37.

Al final, los culpables la pagan, todo se derrumba.

Va en picada.

�Cu�ndo se nos olvid� eso?

Yo cre�a que �ramos mejores.

Y el hecho de que no lo seamos no me hace sentir superior.

Me hace sentir... Triste.

Cada vez que lo renuevo baja.

Bear a 35

A pesar de lo divertido que es...

...ver a gente pomposa de Wall Street estar equivocada, y usted lo est�...

...s�lo s� que a fin de cuentas...

...la gente ordinaria ser� la que tiene que pagar todo esto.

Porque siempre, siempre es as�.

- Est� a 32. - Tron�.

Esa es mi opini�n. Gracias.

Se cag� en Deutsche.

�El optimista tiene respuesta?

S�lo que en toda la historia de Wall Street...

...ning�n banco de inversiones ha quebrado sin haber cometido delitos.

As� que defiendo mi actitud optimista acerca de Bear Stearns.

Sr. Miller, una pregunta r�pida.

Desde que empez� a hablar...

...las acciones de Bear Stearns han bajado un 38% �A�n comprar�a m�s?

Claro que comprar�a m�s. �Por qu� no?

�Pum!

�Caray!

Bear a 29

Eso concluye la primera parte de nuestra presentaci�n.

A continuaci�n, tenemos al legendario expresidente del Fed...

...Alan Greenspan.

�Se�ores?

Primero Bear Stearns se colapsa, luego Countrywide

Ahora Lehman Brothers

...empleados de Lehman Brothers, al bajar las acciones a cero.

El colapso del banco...

15 SEPTIEMBRE (2008)

...llega tras meses de miedo y volatilidad en la econom�a mundial.

Quiero ver el interior.

�C�mo?

Vamos.

Dej� mi tel�fono en la oficina. Ya tir� mi pase.

�Me presta el suyo?

Me importa un bledo. Haz lo que quieras.

Vayan directo a su transporte. No hablen con la prensa.

Despu�s de 18 a�os, �me voy y ya? �Fant�stico!

�Hablar� con qui�n yo quiera!

No hablen con la prensa.

Vayan directo a su transporte. No hablen con...

�Quieres cenar juntos esta noche? Hay un nuevo lugar cubano...

...que abri� en el Lower East Side.

- �De verdad? - S�.

�T� y yo?

S�, o con otros.

Suena bien. Me gustar�a.

Por fin.

Mark, hola.

Esto es una carnicer�a. Morgan perdi� la mitad de su valor. Va en picada.

Clientes quieren hablar contigo de sacar su dinero.

Es ahora o nunca, Mark. Tenemos que vender.

Mark.

�Me oyes?

Buz�n de voz 1.

Tiene 15 mensajes.

Mike, no te localizo. Ll�mame lo antes posible.

Habla Jack. �Est�s comprando acciones?

El mercado nunca hab�a estado tan bajo. �Est�s loco!

Conoc� a mi esposa en Match.com.

Mi perfil dec�a:

"Soy un estudiante de medicina con un s�lo ojo, socialmente torpe...

...y debo $145.000 en pr�stamos estudiantiles".

Ella me escribi�: "Eres justo lo que he estado buscando".

Se refer�a a mi honestidad.

As� que voy a ser honesto.

La crisis de vivienda representa la mayor oportunidad financiera...

Ganar dinero no es lo que yo pensaba.

Este negocio mata la parte de la vida que es...

...esencial. La parte que no tiene nada que ver con los negocios.

En los �ltimos dos a�os, mis entra�as...

Es como si se estuvieran consumiendo.

Toda la gente que respetaba...

...se niega a hablarme...

...excepto a trav�s de abogados.

La gente...

...quiere que una autoridad le diga c�mo valorar las cosas, pero...

Exposici�n de Trabajos Miami-Dade

...escogen esa autoridad sin basarse en hechos o resultados.

La escogen porque parece acreditada y familiar.

Y yo no soy...

...y nunca he sido "familiar".

As� que...

...he llegado a la triste conclusi�n...

...de que debo cerrar el fondo. Sinceramente...

...Michael J. Burry, doctor en medicina.

+489% VALOR SCION

UTILIDADES TOTALES: $2,69 MIL MILLONES

No me lo imaginaba as�.

- �Qu� cre�as que �bamos a encontrar? - No s�.

A adultos.

Mark, �est�s ah�?

�Mark?

Paulson y Bernanke acaban de salir de la Casa Blanca.

Los van a rescatar.

No ten�an ninguna alternativa. �Verdad?

- Los mercados se hubieran colapsado. - Lo sab�an.

No hubiera habido dinero disponible. Ten�an que pararlo.

Sab�an que los contribuyentes los rescatar�an.

No fue estupidez, s�lo no les importaba.

Porque son unos criminales.

Pero algunos ir�n a la c�rcel.

�No? Tendr�n que disolver los bancos.

Se acab� la fiesta.

No s�. No s�, Vinnie.

Siento que en unos a�os la gente estar� haciendo...

...lo que siempre hace cuando la econom�a se hunde.

Echarles la culpa a los inmigrantes y a los pobres.

Pero Mark estaba equivocado.

En los a�os siguientes, cientos de banqueros acabaron en la c�rcel.

La SEC fue totalmente reestructurada.

El Congreso tuvo que disolver los grandes bancos...

...y regular la industria hipotecaria y de derivados.

Estoy bromeando.

Los bancos tomaron el dinero que el pueblo de EE.UU. les dio...

...y se pagaron grandes bonificaciones y pararon una reforma completa.

Y le echaron la culpa a los inmigrantes y a los pobres, y hasta a los maestros.

A fin de cuentas, s�lo un banquero acab� en la c�rcel.

Este pobre diablo. Kareem Serageldin de Credit Suisse.

Escondi� unos miles de millones en p�rdidas de bonos...

...algo que todos los bancos hac�an a diario durante la crisis.

Mark, �podemos vender ya?

El fondo va a ganar casi mil millones. T� ganar�s $200 millones.

Una vez que vendamos...

...seremos igual que ellos. T� lo sabes.

Nosotros no somos los malos. Nosotros no...

...defraudamos gente, aprovechando su sue�o de tener una casa.

Ellos s�.

Ahora les vamos a partir la cara.

Mil millones de d�lares.

S�. Pero tenemos que cerrar nuestra posici�n o puede volverse cero.

Es ahora o nunca, Mark.

Est� bien.

Vende todo.

Cuando las aguas del colapso se calmaron...

...$5 billones en dinero de pensiones...

...valor de casas, ahorros...

...y bonos hab�an desaparecido.

8 millones de personas perdieron sus empleos...

...6 millones, sus hogares.

Y eso fue s�lo en EE.UU.

La esposa de Mark Baum, Cynthia...

...dice que Mark se volvi� amigable despu�s del colapso...

...y nunca le dijo: "Te lo advert�" a nadie.

Danny, Vinnie y Porter todav�a manejan un fondo en Manhattan...

...donde hay un Nobu.

Charlie Geller y Jamie Shipley...

...trataron de demandar a agencias calificadoras.

Todos los abogados se rieron de ellos.

Jamie todav�a dirige Brownfield...

...pero Charlie se fue a vivir...

...a Charlotte y a empezar una familia.

Ben Rickert vive con su esposa...

...en una huerta grande.

Tienen muchas semillas.

Michael Burry contact� al gobierno varias veces...

...para ver si quer�a saber...

...c�mo supo que el sistema se iba a colapsar...

...a�os antes que nadie.

Nadie le contest� sus llamadas.

Pero lo auditaron cuatro veces...

...y el FBI lo interrog�.

Las inversiones peque�as que a�n hace...

...se concentran en una materia prima:

El agua.

En 2015, varios bancos grandes...

...empezaron a vender algo...

...llamado una "oportunidad de tramos hecha a la medida"...

...que, seg�n la agencia noticiosa Bloomberg...

...es un CDO dicho de otro modo.